Поход за дивидендами

Ведомости (Москва)

Как стало известно «Ведомостям», Минэкономразвития предлагает обязать не только сами госкомпании, но и их «дочек» отдавать четверть прибыли на дивиденды. Исключения будут возможны только по личному решению премьера

Ведомостям» удалось ознакомиться с поправками в распоряжение правительства о формировании позиции государства как акционера госкомпаний. Документ разрабатывало Минэкономразвития по поручению правительства, а инициатором его принятия является Минфин, рассказывают федеральные чиновники. Минфин хочет закрепить в распоряжении обязанность госкомпаний тратить 25% чистой прибыли по МСФО на дивиденды. Это позволит в разы увеличить поступления в бюджет от дивидендов - сейчас прибыль компании рассчитывается по РСБУ, т. е. без учета деятельности «дочек», и норма о 25% нигде не прописана (см. врез).

Как и требует Минфин, Минэкономразвития предлагает официально обязать госкомпании отдавать акционерам минимум 25% чистой прибыли. Но считать ее Минэкономразвития по-прежнему предлагает по РСБУ. Законодательство не обязывает компании ввести отчетность по МСФО, объясняет сотрудник министерства. Но представители государства в советах директоров госкомпаний и госбанков должны будут обеспечить выплату дивидендов в 25% от чистой прибыли и их «дочками», отмечается в документе. Исключения будут делаться только на основании распоряжения правительства, подписанного премьером, а не директив его заместителей, как сейчас, следует из документа. Требования к госкомпаниям выплачивать дивиденды в размере не менее 25% от прибыли ведомства должны будут учитывать при согласовании инвест-программ госкомпаний.

Дивиденды «дочек» должны увеличить дивиденды самих госкомпаний, отмечает чиновник Минэкономразвития. Возможность снижения дивидендов исключительно по решению премьера сократит количество случаев, когда на дивиденды направляется менее четверти прибыли или они не выплачиваются вообще, надеется чиновник Минэкономразвития. Если ведомства оперативно согласуют проект распоряжения, то госкомпаниям, госбанкам и их «дочкам» придется отдать четверть прибыли акционерам уже по итогам 2011г. Представители Минфина и Минэнерго от комментариев отказались.

Минфин «в рабочем порядке» уже согласовал документ, знает один федеральный чиновник.

Так как прибыль «дочек» будет сказываться на дивидендах материнских организаций с лагом в год, то подсчитать точный эффект от этой меры пока невозможно, отмечает Денис Борисов из Номос-банка. В нефтегазовом секторе наибольший рост дивидендов будет у «Транснефти», основная прибыль которой оседает у «дочек». В электроэнергетике дивиденды могут серьезно увеличиться у «Интер РАО» и холдинга МРСК, считает Михаил Расстригин из «ВТБ капитала»: «Сейчас они в среднем платят 5% от консолидированной прибыли».

ВТБ отдает акционерам 10% чистой прибыли по МСФО. Поэтому дивиденды в четверть прибыли по РСБУ будут меньше нынешних. Чистая прибыль госбанка за 2011 г. по РСБУ - 21,1 млрд. руб., а по МСФО - около $3 млрд. Получается, 25% прибыли по РСБУ - это чуть больше 5 млрд. руб., но даже 10% прибыли по МСФО - почти вдвое больше. Сбербанка инициатива Минэкономразвития не коснется: его акционер - Центробанк, а не государство.

Даже без учета «дочек» дивиденды многих госкомпаний могут оказаться за 2011 г. рекордными, если составят 25% от чистой прибыли. Например, прогноз «Газпрома» по дивидендам за 2011 г. -198,6 млрд. руб. (это как раз 25% прибыли по РСБУ). В прошлом году монополия выплатила акционерам 63 млрд. руб. (также 25% прибыли, но до вычета бумажных потерь). У «Роснефти» самыми большими дивиденды были также в прошлом году - 15,2% от прибыли, или 29,25 млрд. руб. Чистая прибыль компании по итогам 2011 г. составила 237 млрд, а значит, «Роснефть» может направить на дивиденды 59,25 млрд. руб.

По итогам 2009 и 2010 гг. «Связьинвест» выплачивал как раз 25% чистой прибыли по РСБУ. А вот «Ростелеком», в котором «Связьинвест» является крупнейшим акционером (43,4%), платил акционерам по-разному. Например, по итогам 2009 г. компания выплатила акционерам 30% чистой прибыли по РСБУ, а за 2010 г. - лишь 3,05% (дивиденды получили только владельцы привилегированных акций). Но в конце декабря 2011 г. совет директоров «Ростелекома» утвердил новую дивидендную политику, напоминает представитель компании Олег Румянцев: владельцы привилегированных акций получают 10% от чистой прибыли по РСБУ, а держатели обыкновенных акций - не менее 20% от чистой прибыли по МСФО.

Представитель Росимущества говорит, что план на этот год по сбору дивидендов в бюджет - 151,2 млрд. руб. Это почти в 2 раза больше, чем было собранно в прошлом году-78,3 млрд.