ИТОГИ ГОДА: Электроэнергетика между молотом и наковальней

Электроэнергетика РФ в 2012 году, образно говоря, стала чем-то вроде одеяла, которое тянули на себя две противоборствующие стороны. Их олицетворяли прежний и действующий кураторы отрасли в правительстве, Игорь Сечин и Аркадий Дворкович. Тянули преимущественно за два, но очень крупных "угла" - "РусГидро" и ФСК с "Холдингом МРСК" (уже как единое целое).

Если у действующего правительства инструментарий известен и неизменен - постановления, распоряжения и директивы, то у бывшего вице-премьера он оказался, как это модно сейчас говорить, инновационным. Во-первых, Сечин возглавляет совет директоров госхолдинга "Роснефтегаз", которому указом президента разрешено скупать активы ТЭК, в том числе, в электроэнергетике. Во-вторых, он является ответственным секретарем президентской комиссии по ТЭК, решения которой обязательны для всех исполнительных государственных органов.

Естественно, как Дворкович, так и Сечин боролись за улучшение состояния компаний, пострадавших после кризиса и предвыборного сдерживания цен. Но, как говорится, лес рубят - щепки летят: с одной стороны, в отрасли остался клубок неразрешенных, многолетних проблем, а с другой - котировки акций энергетиков за год рухнули на 16% при росте российского фондового рынка на 6%.

ДВЕ МЕТЛЫ Попрощавшись с прежним руководством отрасли, задавшим энергетикам сложный темп работы в предвыборный период, аналитики ждали от новых кураторов поворота лицом к инвесторам и решения застоялых проблем. Занявшего кресло зампреда правительства по ТЭК Аркадия Дворковича инвестсообщество воспринимало как человека либеральных взглядов, а от Александра Новака, пришедшего на пост главы Минэнерго из Минфина, где он отвечал за финансирование важнейших инвестпроектов, ждали курса на обновление отрасли в условиях скромного роста цен. Заместителем Новака стал молодой топ-менеджер "Холдинга МРСК" Михаил Курбатов, не первый год работающий в отрасли и имеющий определенный вес среди энергетиков. С другой же стороны, эксперты ожидали сохранения влияния прежнего профильного вице-премьера Игоря Сечина. Став президентом "Роснефти" (РТС: ROSN), он возглавил совет директоров "Роснефтегаза", главными активами которого являются 75,2% акций "Роснефти" и 10,7% "Газпрома". В мае-июне, то есть немногим позже утверждения обновленного правительства, президент Владимир Путин своим указом разрешил "Роснефтегазу" на скопившиеся за несколько лет дивиденды от "Роснефти" и "Газпрома" докапитализировать компании топливно-энергетического комплекса. Кроме того, глава государства учредил и возглавил комиссию по ТЭК, а ответственным секретарем в ней назначил Сечина. Пожалуй, именно с создания комиссии началось состязание бывших и действующих властей - правительству пришлось постараться, чтобы ограничить полномочия ответственного секретаря президентской комиссии. Первоначально этот пост, по сути, давал право формально руководить членами правительства и даже проводить с ними, равно как и с губернаторами и руководителями "организаций", некие "предварительные совещания". Однако в итоге, учтя замечания правительства, Владимир Путин предпочел вообще отказаться от детализации роли ответственного секретаря. Правда, без формального права Сечина самому определять, чем именно займется комиссия (а ее решения обязательны), она во многом потеряла смысл, так как у Путина как у президента полномочия в этой сфере и так есть.

В то же время ТЭК считал, что отсутствие в положении круга обязанностей ответственного секретаря "ничего не меняет" и де-факто у Игоря Сечина все равно останутся "первоначальные полномочия". Сам глава "Роснефти" пояснял, что ему поручена "техническая работа, направленная на сбор, анализ и оформление поручений для президента". И, видимо, именно с технической точки зрения глава "Роснефти" и ответственный секретарь комиссии чуть позже попросил вице-премьера Владислава Суркова информировать его обо всех действиях кабинета министров в сфере ТЭК. ДВОРКОВИЧ vs СЕЧИН - 1:1?

Было очевидно, что докапитализация за счет "Роснефтегаза" коснется именно компаний электроэнергетики, потому что имевшихся у госхолдинга 132 млрд рублей на нефтяную или газовую сферы недостаточно. Зато на покрытие дефицита инвестпрограмм энергетиков этих средств вполне хватило бы. Так рассудил и Игорь Сечин. Кстати, по информации источников "Интерфакса", разрабатывал схемы докапитализации энергокомпаний от лица госхолдинга экс-замминистра энергетики Андрей Шишкин, в июне ставший вице-президентом "Роснефти" по электроэнергетике.

Итак, "Роснефтегаз" решил, что первым, кому он должен помочь, станет" РусГидро" - компании, по его первым подсчетам, не хватало 85 млрд рублей на трехлетнюю инвестпрограмму (потом в вариациях схемы докапитализации сумма менялась). Правительство разделяло мнение, что "РусГидро", потерявшая в финансах после сдерживания цен на электроэнергию и получившая в собственность контроль над неблагополучным РАО "ЭС Востока", нуждается в докапитализации. По сути же борьба вокруг "РусГидро" разделилась на два раунда: участие "Роснефтегаза" в капитале компании и судьба 40%-ного пакета акций "Иркутскэнерго", принадлежащего сейчас "Интер РАО". Контрольный пакет региональной энергокомпании принадлежит структурам "Евросибэнерго" (ЕСЭ, подконтрольно En+ Group Олега Дерипаски).

Предложенные Сечиным схемы, трансформируясь, неизменно предполагали вхождение в капитал "РусГидро" и передачу ей доли в "Иркутскэнерго" - то напрямую, то транзитом через "Роснефтегаз" с возможностью "оседания" на его балансе. Дворкович также предлагал не одну схему финансовой помощи за счет "Роснефтегаза", но выступал категорически против вхождения SPV-компании в капитал "РусГидро". Кроме того, правительство считало необходимым отдать генкомпании долю в "Иркутскэнерго", чтобы в дальнейшем внести ее в капитал ЕСЭ и создать чуть ли не крупнейшую в мире гидрогенерирующую компанию (туда же "РусГидро" внесла бы ряд плотин в Сибири и долю в подконтрольной ЕСЭ Красноярской ГЭС (РТС: KRSG) ). Источник, близкий к одной из сторон транзакции, говорил в сентябре "Интерфаксу", что переговоры по вхождению "РусГидро" в капитал "Евросибэнерго" близки к завершению и идут по графику правительства - ко второму кварталу 2013 года свопы можно было бы завершить.

"Здесь, мне кажется, надо взвесить, является ли эта работа (схема) частичным субсидированием металлургических предприятий за счет "РусГидро", принесет ли она пользу самой "РусГидро", ведь когда выводят активы, капитализация падает", - возразил Игорь Сечин такой перспективе. Но глава "Евросибэнерго" Евгений Федоров заверил, что акционерное соглашение защитит интересы "РусГидро".

Сторону Сечина заняла выступавшая за докапитализацию "РусГидро" от лица "Роснефтегаза" администрация президента. Также в пользу главы "Роснефти" говорило решение президентской комиссии по ТЭК относительно передачи госхолдингу доли в "Иркутскэнерго". Так решил Владимир Путин. Правда, он же еще в прошлом году, будучи премьером, утвердил продажу этого пакета напрямую "РусГидро". Как бы то ни было, осенью позиция правительства была финализирована, обрела форму проектов, а впоследствии - и подписанных директив для корпоративных процедур как генкомпании, так и госхолдинга: "Роснефтегаз" должен выплатить в бюджет 50,2 млрд рублей, этими деньгами государство оплатит допэмиссию "РусГидро", а также внесет в оплату дополнительных акций ряд активов.

Первый раунд борьбы вокруг "РусГидро" закончился 5 декабря, когда "Роснефтегаз", не входя в капитал "РусГидро," все же поделился своими накоплениями для ее финансирования и перечислил в бюджет 50 млрд рублей. Кроме того, к этому времени были завершены все необходимые для запуска допэмиссии "РусГидро" процедуры - от внутрикорпоративных решений до соответствующего указа президента. Генкомпания была готова разместить допэмиссию на треть капитала и получить в ее оплату деньги и активы, в том числе по 40% "Иркутскэнерго" и "Иркутской электросетевой компании" (также подконтрольна группе ЕСЭ). И тут внезапно зазвучал гонг к началу второго раунда: глава совета директоров гидрогенерирующей компании, первый вице-президент Газпромбанка (РТС: GZPR) Владимир Таций разослал членам совета проект решения, в котором предложил проголосовать за отмену ранее принятых решений по выпуску акций и запустить допэмиссию заново. Дворковичу пришлось лично поучаствовать в заседании совета директоров и проследить за утверждением допэмиссии и ее цены. Помогло - несколько дней назад компания все же начала размещение. Однако конфликт не остался без последствий, и 5 из 13 членов совета заявили о сложении своих полномочий: Владимир Таций, глава "Интер РАО" Борис Ковальчук, советник вице-президента - руководитель службы безопасности (по работе с проблемными активами) "Роснефти" Григорий Курцер, заместитель гендиректора ООО "Объединенные инвестиции", выходец из структур "Рособоронэкспорта" Михаил Шелков и старший вице-президент ВТБ (РТС: VTBR) Сергей Шишин.

"РусГидро" говорит, что остается дееспособной, независимо от бунта части совета директоров: согласно уставу компании, кворум для проведения заседания совета составляет не менее половины от общего его числа, то есть 7 человек. Однако уже есть пример, когда на недавнем заседании совет директоров все же не смог принять решение по сделкам с заинтересованностью.

Несмотря на прохождение всех формальных процедур по допэмиссии "РусГидро", источники "Интерфакса" считают, что "Иркутскэнерго" уйдет "Роснефтегазу". "К экономике эта ситуация не имеет никакого отношения, и, думаю, счет будет 1:1", - делится с агентством своими ощущениями источник, близкий к одной из сторон.

РОССИЙСКИЕ СЕТИ: РАСПУТАТЬ, НЕ ЗАПУТАВШИСЬ Второй "угол", за который тянули Игорь Сечин и Аркадий Дворкович, - "Федеральная сетевая компания" (РТС: FEES) и "Холдинг МРСК". Со стороны казалось, что "Роснефтегазу" хоть и были интересны эти активы, но, скорее, как приятный бонус или последний кирпичик в построении топливно-энергетического гиганта. Поэтому соперничество за эти две госкомпании само по себе не так интересно, как те метаморфозы, которые с ними произошли.

Еще в начале года это были две крупные самостоятельные организации - ФСК и "Холдинг МРСК", одна занимается магистральной передачей электроэнергии, а другая обеспечивает ею конечного потребителя. Родственные виды деятельности, разные компетенции и тариф один на двоих, который приходилось делить. На фоне мер по сдерживанию конечных цен на электроэнергию этот вопрос особенно обострился, так как темп роста тарифов для сетей предстояло ужать, а определиться, кому ставку "резать" сильно, а кому - еще сильнее, правительство никак не могло. Ситуация накалилась до той степени, что журналистам однажды посчастливилось наблюдать перепалку руководителей двух госкомпаний на тему "вы молодцы, но нам тариф нужнее".

Незадолго до отставки правительство в своем прежнем составе (то есть электроэнергетика была еще под опекой Игоря Сечина) решило передать ФСК полномочия единоличного исполнительного органа "Холдинга МРСК". Конечно, рынок периодически судачил о возможности объединения электросетей еще с момента их разделения, но все-таки это решение стало для отрасли неожиданным. Спустя несколько дней проблема с тарифом разрешилась, но возник вопрос, что делать с этой огромной и неповоротливой конструкцией из двух компаний.

Кто первый подготовил ответ, гадать не приходится. "Национальная сетевая компания" - "дочка" "Роснефтегаза" - стала бы площадкой для поэтапной консолидации ФСК и "Холдинга МРСК", предложил Сечин. Но, по мнению нового правительства, такая схема потребовала бы до 400 млрд рублей для оферты миноритариям и погашения долгов, а также, по сути, оказалась бы приватизацией, влекущей изменения законодательства (обе компании входят в список стратегических). В качестве альтернативы кабинет министров предложил присоединить "Холдинг МРСК" к ФСК и перевести компании на единую акцию без учета "дочек" холдинга. Либо же можно было бы внести госпакет акций "Холдинга МРСК" в уставный капитал ФСК.

В итоге, однако, власти совершенно переиграли планы, решив создать единую управляющую компанию для электросетевого комплекса: в конце ноября Владимир Путин подписал указ о переименовании "Холдинга МРСК" в ОАО "Российские сети" и внесении в капитал этой компании госдоли в ФСК. Создание "Российских сетей" планируется завершить к июлю 2013 года. Выбор варианта создания управляющей компании для сетей на базе "Холдинга МРСК" Минэнерго объясняло тем, что это уже холдинговая структура и целесообразно операционную организацию - ФСК - интегрировать в ее контур, сделав из нее "дочку". Такая реорганизация наиболее экономически выгодна и требует наименьших затрат, подсчитали в ведомстве.

Пока не понятно, кто возглавит "Российские сети". Основной кандидат на этот пост - действующий глава ФСК Олег Бударгин, который работает в компании последние три года. До этого он трудился преимущественно на госслужбе, в том числе был мэром Норильска, где его замом по финансово-экономическим вопросам являлся Александр Новак. Конкурентом Бударгина считается исполнительный директор "Холдинга МРСК" Андрей Муров - сын директора Федеральной службы охраны Евгения Мурова.

Несмотря на все изменения и преобразования, по крайней мере, по одному вопросу "Холдинг МРСК" остается верен себе - он все еще лелеет надежду привлечь инвестора в несколько своих "дочек", но теперь уже после завершения корпоративных процедур с "Российскими сетями". Возможно, планы не беспочвенны - в уходящем году на "МРСК Северного Кавказа" (РТС: MRKK) уже положила глаз корейская KOWEPO, которая хочет получить ее в управление.

НЕ РОСНЕФТЕГАЗОМ ЕДИНЫМ Все же далеко не вся электроэнергетика провела год меж двух огней, или же до кого-то искры долетали с гораздо меньшим ущербом.

"Интер РАО" - оно стало оплотом единодушия и солидарности двух непримиримых соперников. "А еще "Роснефтегазу" хочется "Интер РАО" - "Вряд ли это возможно:. Хотя постойте, не хочет ли "Роснефтегаз" "Интер РАО?" - приблизительно так выглядел вялотекущий диалог Игоря Сечина и Аркадия Дворковича относительно государственного энергохолдинга. Закончился он письмом вице-премьера на имя Владимира Путина о том, что к 2016 году на балансе "Роснефтегаза" будут консолидированы все - прямые и косвенные - госдоли в "Интер РАО". Письмо А.Дворковича явилось отчетом о выполнении президентского указа об участии "Роснефтегаза" в приватизации компаний ТЭКа.

Кстати, совладельцем "Интер РАО" является и "РусГидро", через которую государство фактически владеет 5% холдинга. Так почему бы, если доля в "Иркутскэнерго" таки достанется "Роснефтегазу", не выменять ее у госхолдинга на пакет в "Интер РАО", забрав ее для начала в управление? Такую схему Дворковичу предложили Минэнерго и Минэкономразвития. Впрочем, докупит "Роснефтегаз" долю "РусГидро" в "Интер РАО" или нет - остальные госпакеты и так дадут ему контроль в компании.

Что касается других энергетиков, они в основном наблюдали за происходящим со стороны и вели привычную для себя деятельность. Например, "Газпром энергохолдинг" (ГЭХ) почти весь год делал вид, что заинтересован в завершении слияния с "КЭС-Холдингом", и лишь осенью признал, что отказался от идеи консолидации. Тогда же он заявил, что еще ведет переговоры с "Реновой" о покупке у нее ряда энергоактивов, но о чем именно шла речь и с кем ГЭХ вел переговоры, не понятно, так как сам КЭС заявил, что никакие активы он с "Газпромом" не обсуждает.

В целом "дочки" ГЭХа, как и все остальные генераторы, продолжали реализацию своих инвестпрограмм. Однако ОГК-2, неизменно демонстрировавшая рост финпоказателей, после поглощения ОГК-6 сильно "просела" в прибыли и столкнулась с дефицитом денег на свои проекты. Сейчас компания размещает "инвестиционную" допэмиссию, а один из ее проектов - строительство 420 МВт на Череповецкой ГРЭС - будет софинансировать "Мосэнерго". Ближе к концу года ОГК-2 возглавил директор по производству ГЭХа Денис Башук, заменив Алексея Митюшова, под руководством которого и было осуществлено объединение ОГК-2 и ОГК-6. Продолжает свой "рост и инвестиции" "Энел ОГК-5" (РТС: OGKE), у которой 2012 год стал первым, когда две новые ПГУ функционировали в полном объеме. "Россия остается стратегическим рынком для компании Enel, на данный момент мы вложили около 4,5 миллиардов евро в России и планируем дальнейшие инвестиции, направленные на модернизацию существующих мощностей, улучшение производительности и защиту окружающей среды", - сообщил "Интерфаксу" гендиректор "Энел ОГК-5" Энрико Виале. "Безусловным приоритетом" компании на 2013 год остается строительство третьего энергоблока Березовской ГРЭС, сказал глава "Э.Он Россия" (РТС: OGKD) Максим Широков. Это последний обязательный инвестпроект компании, но она на этом не собирается останавливаться - недавно "Э.Он Россия" приступила к разработке новой стратегии развития в сфере генерации. Не связанный инвестобязательствами частный энергохолдинг "Евросибэнерго" также имеет планы по капвложениям, причем вполне амбициозные. "В 2013 году увеличение инвестпрограммы составит порядка 30% - до 20 млрд рублей. Рост связан, в основном, со стартом проекта модернизации Автозаводской ТЭЦ в Нижнем Новгороде - это ключевой проект следующего года", - поделился с агентством планами глава ЕСЭ Евгений Федоров. Гендиректор "Сибирской генерирующей компании" (СГК) Сергей Мироносецкий назвал этот год эффективным: "Как минимум, он дал надежду на изменения в регулировании отрасли, в подходах к формированию рынка в принципе и в итоге - на решение сегодняшних проблем, которые мы как производители энергии видим".

В ОЖИДАНИИ НОВОЙ МОДЕЛИ И РЕШЕНИЯ СТАРЫХ ПРОБЛЕМ Действительно, электроэнергетика РФ имеет несколько застарелых проблем, из года в год государство делает шаги к их решению, и все надеются, что вот именно в следующем году они будут решены.

"Я бы выделил две основные проблемы. Первое - формирование новой модели оптового и розничного рынков. Второе - синхронизированная с новой "электрической" модель рынка тепловой энергии", - говорит Евгений Федоров из "Евросибэнерго". "Нас беспокоит, что проблемам тепловой составляющей электроэнергетики не уделялось должного внимания", - сетует первый заместитель гендиректора "Фортума" Сергей Чижов. "Должен быть обеспечен гарантированный возврат инвестиций в модернизацию и ремонт существующих электростанций", - настаивает гендиректор "Энел ОГК-5" Энрико Виале. "Также надеюсь на решение еще одного важнейшего отраслевого вопроса, а именно проблемы неплатежей - как в регионах Северного Кавказа, так и в целом по оптовому рынку электроэнергии и мощности", - добавляет глава "Э.Он Россия" Максим Широков. Частично эти проблемы были решены: подписаны основные нормативно-правовые акты к закону о теплоснабжении (в том числе о ценообразовании), приняты постановления о функционировании розничных рынков электроэнергии, утверждена программа модернизации энергетики до 2020 года. Кроме того, правительство намерено в следующем году пересмотреть или скорректировать действующую модель оптового энергорынка, но опыт подсказывает, что одним годом этот процесс вряд ли ограничится.

Своими ощущениями от уходящего года с "Интерфаксом" поделился и директор НП "Сообщество потребителей энергии" Дмитрий Говоров. "Наметилась положительная динамика, когда наше мнение все чаще стали спрашивать. Но, к сожалению, еще не закрепилось правило его учитывать при принятии решений", - говорит он. В будущем Д.Говоров считает важным "умерить аппетиты сетевых компаний", снизить объемы перекрестного субсидирования. Эти проблемы, кстати, тоже новизной не отличаются. Позитивной тенденцией, последствия которой можно будет наблюдать в следующем году, аналитик Газпромбанка Дмитрий Котляров назвал "четкую линию" правительства в отношении выплаты компаниями с госучастием дивидендов - теперь они обязаны делиться с акционерами как минимум четвертью чистой прибыли. "Еще одна приметная тенденция - появление конкуренции среди поставщиков газа, которая уже позволила ряду компаний получить существенные скидки, что, конечно же, позитивно", - говорит эксперт.

Дмитрий Булгаков из Deutsche Bank считает, что в 2013 году важным будет эффект от новых вводов, которые прошли в конце 2012 года.

Но все же основным вопросом и главной интригой грядущего года можно по праву считать присутствие и, главное, степень участия "Роснефтегаза" в электроэнергетике. Ведь уже в текущем году инвесторы расценили вмешательство госхолдинга как сворачивание плана приватизации энергоактивов и замещение ее квазиприватизацией через государственную структуру, отмечает Константин Рейли из "Метрополя". На этом фоне котировки всего сектора рухнули против роста рынка, а провал "РусГидро", ФСК и "Интер РАО" составил 22-27%.

Впрочем, энергетике РФ, за сжатый срок пережившей сразу несколько исторических периодов, не привыкать. Ни к чему.

Интерфакс